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资产组合包括哪些?哪种资产组合

  资产组合包括哪些?哪种资产组合在一家对冲基金的开创时期,经理人已经建立了一个“前期资产组合”。但令人吃惊的是,资产组合许多有着真实的历史回报的经理人在其非公开的备忘录或者营销材料中,资产组合都并不提供该组合的信息。因此,对于投资者而言,资产组合在尽责调查过程中详细地询问是否存在着这方面的信息将是大有助益的。如果有着“前期资产组合”,投资者就应该询问自己:该组合对于预测将来的回报有多大作用?

  在以下这些情形中,对冲基金的回报都需要高比例或者完全地打折扣:(1)前期资产组合的收益将在不同时间加入的投资者人之间分享;(2)前期资产组合的投资风格不同于新的基金;(3)先前的回报并不能代表该种风格经理人的一般回报;(4)前期组合的资产规模比起该策略下对冲基金的一般水平要小得多;(5)先前的回报未经审计。

  对于未经审计的前期资产组合,资产组合提出以下问题可能会有所助益(其答案能揭示许多的信息):这些回报经过了审计吗?”“如果我们选择,你能允许我们的审计师对其进行审查吗?”“可以允许我们的审计师同主要经纪人会谈吗?”

  即使前期资产组合的回报是经过审计的,资产组合也总是应该在某种程度上打折扣。资产组合管理自己一个人的资金(即使只是占相对大的比例),资产组合或是受雇于一家大型投资机构充当交易员的经历,都极不同于独立充任对冲基金经理人。

  实用性也非常有限。主要是因为对冲基金具有高度的灵活性,资产管理特别是一些全球宏观基金,可以自由地在各个市场和各种不同类型的资产之间进行灵活的转移,资产管理要按照一定的标准选取一定数量的资产类型组成“正常组合”就具有很大的难度。......

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